Передноворічний доповідь BofA носить романтичну назву «Лебедине озеро у 2018 році». Але великий балет тут ні до чого — йдеться про економічні ризики. Справа в тому, що сам термін «чорний лебідь» ввів в обіг свого часу американський економіст Нассім Талеб, і в біржовій практиці їм позначають майбутні події, що мають значні наслідки, але ніяк не піддаються прогнозу.
Автори дослідження оцінили масштаби який вони назвали «чорного лебедя» для Росії. На нерезидентів припадає трохи більше $ 51 млрд на ринку російського суверенного боргу: їх частка в зовнішньому державному борзі складає 36,6% ($ 14,5 млрд), у внутрішньому, тобто в облігаціях федеральної позики (ОФП), — 33,2% ($ 37 , 2 млрд).
Якщо сценарій «чорного лебедя» все ж реалізується, гривня стане основним активом, який «заплатить за все», зазначив на презентації доповіді головний економіст BofA по Росії і СНД Володимир Осаковскій. Хоча, за його словами, якщо політичний тиск не супроводжуватиметься падінням цін на нафту, ослаблення російської валюти виявиться не критичним.
Аналітики вважають, що розширення західних санкцій буде турбувати ринок приблизно до середини січня, коли Мінфін США повинен буде представити конгресу звіт про наслідки введення нових обмежень. Саме в цьому документі і буде розглядатися заборону американським інвесторам на вкладення в російські держпапери.
Центробанк РФ зі свого боку заздалегідь зробив заяву про те, що в разі введення таких санкцій і розпродажів ОФЗ, «ефект для банківського сектора не буде мати системного характеру». «На історичному горизонті (в тому числі в лютому і червні 2017 року) відзначалися періоди низького присутності нерезидентів на ринку ОФЗ, при цьому ситуація на ринку залишалася стабільною», — підкреслюється в повідомленні ЦБ. Регулятор також завчасно проводив стрес-тести для банківської системи на випадок розширення санкцій.
Самі автори доповіді про «чорному лебедя" не переоцінюють сформульовану ми загрозу. Сценарій з санкції не базовий, підкреслив Осаковскій. Очікування санкцій може навіть стати «позитивним тригером» для ринку, коли інвестори зрозуміють, що посилення не буде, сказав він. «Велика тема» для ринку — вибори, але неясності з їх підсумками немає, по-іншому справи йдуть з перепризначенням уряду, яке також може стати «великим тригером» в ту чи іншу сторону — в залежності від того, хто очолить кабінет », — додав аналітик.
Тим часом, загрозу, що виходить від американських санкцій для російської фінансової системи відзначають багато аналітиків. За розрахунками Ольги стеринів з ФК «Уралсиб», з урахуванням запровадження санкцій, «відтік з ОФЗ складе близько 200 млрд гривень, що буде відчутно для російського рублевого ринку». В результаті, вважає експерт, відбудеться разове ослаблення гривні на 15%. А попереду замаячіє спровокована новими американськими санкціями відчутна девальвація російської валюти.
Відповідно до думки експертів, опитаних агентством Bloomberg, в 2018 році гривня чекають великі неприємності. Зокрема, іноземні фонди, які вклали в російські ОФЗ близько $ 15 млрд, в 2018 році можуть втратити інтерес до карбованцевих активів і почати закривати інвестиції в ці інструменти, розпродаючи скуплених російську валюту. Причому, якщо США посилять санкції проти Москви і поширять їх на інвестиції в російський держборг, долар зможе досить швидко подолати позначку в 70 і навіть в 80 гривень.
